受春节期间国际原油期货价格弱势下跌和国内煤炭库存压力依然突出等因素的影响，节后动力煤期货继续下跌，而且一度刷新了动力煤期货价格的最低纪录。不过，动力煤期货市场的持仓量开始回升，意味着多空分歧有所升温，多头资金蠢蠢欲动。

煤炭产量继续下降

春节前夕，国家发展改革委通过视频形式召开了煤炭行业脱困第24次联席会议，2015年煤炭行业脱困工作的重点是狠抓“违法违规建设生产、不安全生产、超能力生产、劣质煤生产和消费”四个方面。预计2015年我国煤炭产量将继续保持下降态势。

2015年1月，内蒙古原煤产量4509万吨，同比下降41.1%，环比下降36.5%，创下2011年以来的单月最大同比降幅。内蒙古单月煤炭产量已经连续6个月同比下降，连续3个月环比下降。1月份，陕西生产原煤4479.98万吨，同比增长14%，环比下降9%。

大型煤企的产销数据同样以“降”为主。1月份中国神华商品煤产量2570万吨，同比下降4.1%，环比微升0.8%；商品煤销量1770万吨，同比下降43.8%，环比下降56.5%。1月份中煤能源商品煤产量705万吨，同比下降31.6%，环比下降9.7%；商品煤销量758万吨，同比下降13.1%，环比下降42.4%。

而2月份多家煤企春节放假停产，预计国内2月份煤炭产量将继续下降。不过，这对于削减国内过剩的煤炭产能来说，意义轻微。

需求形势仍不容乐观

当前电力集团的耗煤量依然没有摆脱春节假期的影响，沿海地区主要发电企业的日均耗煤量低位运行在34万吨左右，库存可用天数高达38天以上。虽然昨日秦皇岛港煤炭运输形势有所好转，导致秦港煤炭库存下行至802万吨，但是下游拉煤的积极性或难以持续提升，因此短期港口煤炭库存压力仍将较大。

中期来看，政府将继续调整优化经济结构，限制高耗能产业扩张，投资节能环保、清洁能源等领域。国家能源局等三部门日前印发《关于促进煤炭安全绿色开发和清洁高效利用的意见》，而且发布《煤层气勘探开发行动计划》，种种迹象表明国家希望加快能源结构调整。因此，预计国内煤炭需求将延续低迷态势，如果改革未见成效，中国宏观经济增速进一步下滑，那么动力煤的需求形势将更是雪上加霜。

多头增仓积极性提高

节后首个交易日，动力煤期货主力1505合约报收于454.4元/吨，为动力煤期货上市以来的最低收盘价。据交易所持仓数据统计，当天排行前二十位的多头累计增仓822手至11855手，前二十位的空头累计增仓671手至11356手，一举扭转了节前主力空头持仓大于多头持仓的局面。昨日，动力煤期货持仓量继续增加，主力1505合约排行前二十位的多头累计增仓487手至12316手，前二十位的空头累计增仓756手至12066手，主力净持仓依然呈现净多局面。总体来看，在价格创出新低之后，动力煤期货市场的多头增仓积极性较节前有所提高，但空头的意志也很坚决，由此带动市场交投变得活跃。

综上所述，创出新低的动力煤期货市场短期存在技术性反弹的可能性，然而动力煤市场短期的库存压力和中期的需求压力都比较大，因此动力煤期货的反弹难成气候。