近日，受供需关系影响，国内煤炭库存高企，煤价出现恐慌性下跌。截至4月16日，CCI5500已由2月21日的高点576元/吨跌至486元/吨，时隔四年再次击穿500元/吨大关，创下2016年8月以来新低。在此背景下，中国煤炭运销协会紧急呼吁煤企限产保价、理性营销，中国十二家大型无烟煤生产企业、焦煤行业协会双双倡议减产10%。

500元是煤价“绿色区间”下限。国家发改委在《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》中明确，2016年到2020年期间，建立价格异常波动预警机制。其中，绿色区间为正常，煤价位于500元-570元/吨;蓝色区间为轻度上涨或下跌，煤价位于570元-600元/吨或470元-500元/吨;红色区间为异常上涨或下跌，煤价在600元/吨以上或470元/吨以下。

《备忘录》提到，绿色区间时不采取调控措施;蓝色区间时适时采取必要的引导措施;红色区间时启动平抑煤炭价格异常波动的响应机制。也有市场观点认为，跌破绿色或蓝色区间之后将触发政策调控，不排除“276工作日”等供给收紧政策推出，从而大幅提振煤炭价格。

卓创资讯分析师告诉澎湃新闻记者，受供大于求影响，3月起动力煤价一路下行。因为煤矿复产率提升且基本处于满负荷生产状态，供应量持续增加，但需求方面，下游企业整体复工进度相对比较缓慢，供暖期结束后电厂用电量转向回落，同时，受国际疫情影响，国内的外贸企业对煤炭的需求也有所下降。此外，部分煤企在4月初出台促销政策以抢占市场份额，也使得煤炭价格进一步下降。

国盛证券研报提到，本轮煤价暴跌的核心因素在于疫情期间煤矿复工复产速度快于下游，煤炭市场供给弹性明显大于需求，阶段性供应明显过剩。与此同时，在“现货价格与长协价格大幅倒挂”以及“2020年煤电中长期合同暂未签订”的背景下，电厂履约率难以保证，导致各大煤企纷纷选择“降价促销，以量补价，抢占市场”。

而煤企盈利能力也受到疫情和煤价下行等因素限制。有数据显示，今年前2个月，全国规模以上煤炭企业应收票据及应收账款同比增长15%，规模以上煤炭企业利润总额同比下降45.6%，行业亏损面达到42.3%。这一趋势进入4月后更加明显。根据国盛证券数据，以4月16日的煤价486元/吨计，发往环渤海港口的煤矿产能盈利占比仅约55%，也就是说北港产能近半处于亏损状态。

对此，中国煤炭运销协会等行业协会纷纷发表关于稳定市场的倡议书。4月16日，中国煤炭运销协会致信山西省能源局、内蒙古能源局、陕西省发改委、鄂尔多斯市能源局、榆林市能源局等，建议主要产煤省市自治区密切关注区域产量超需求释放，科学有序组织煤炭产销。建议包括：坚决打击违法违规生产、超能力、超强度生产;引导煤企根据市场形势变化及时调整煤炭产量计划，降低生产强度，以需定产，逐步消化煤炭库存;适时调整煤企考核机制，不以煤炭产量的增长作为硬性考核指标。

针对煤炭企业“价格战”，中国煤炭运销协会同日向会员单位下发通知，建议企业特别是大型煤企在煤炭销售过程中不以价换量，不使用无底线优惠手段挤占市场，不进行市场倾销，不要把原有的市场份额打破，要继续坚持低于成本不生产、没有订单不生产、不收到货款不发货;建议大型煤企共同抵制少数用户的不合理、无原则的降价要求，抵制蓄意压低采购价格的招标行为，坚持出矿化验的行业交易惯例。

阳泉煤业集团、河南神火集团、北京昊华能源等十二家大型无烟煤生产企业4月17日发布倡议称，由于下游需求受疫情影响，至今仍未能得到有效恢复，为调整市场供需平衡，呼吁无烟煤生产企业即日起各企业在当前产量基础上减产10%，稳定市场销售份额，停止量价优惠及各种变相促销手段。中国煤炭运销协会炼焦煤专委会也于次日发出倡议书，建议各焦煤企业自5月1日起，依据本企业一季度焦精煤日均产量，实施减产10%的生产措施，实施日期暂定至2020年5月31日止。

政策手段方面，4月3日，国家能源局下发《关于做好有序复工复产期间电力供应保障的通知》。其中提到，各发电企业要主动加强与煤炭、运输企业沟通协商，拓宽电煤采购范围和渠道，抓紧补签2020年度电煤供应中长期合同，切实提高合同履约水平。

国盛证券分析称，煤电长协合同能否签订是终止煤企价格战的关键因素。目前，煤电双方关于2020年电煤供应中长期合同谈判已接近尾声，不管最终合同条款如何确定，但只要合同能对量、价进行约束，便意味着下游电厂的市场份额得以明确分配，在有硬性履约率要求的保障下，煤企之间的价格战将不复存在，煤价恐慌性下跌的局面亦将得到极大缓解。

此外，煤炭资源网通知称，由于近期煤炭市场价格持续下行，市场观望气氛浓厚，现货市场上的活跃度显著下降，为避免市场参与者对价格走势形成误判，自4月17日起暂停发布CCI5500指数，待市场交易恢复正常后，再予以发布。这是CCI指数自2015年8月正式发布以来，第二次主动暂停发布，一定程度上也有助于缓解市场恐慌情绪。

对于未来煤炭价格走势，国盛证券认为，短期而言，当前煤价已将市场多数利空反应在内，利多因素将逐步占据上风，煤电长协签订在即、CCI指数暂停发布、协会呼吁限产保价、电厂日耗已恢复去年同期水平且存进一步回升预期、迎峰度夏前的补库窗口、进口煤干预预期再起等种种迹象均将有助煤炭市场走出至暗时刻，煤价亦有望止跌企稳。长期而言，煤价止跌企稳后的反弹高度取决于下游需求恢复速度以及煤企能否落实限产政策。

华西证券研报也提到，短期煤价仍在下行通道，但或已进入本轮下跌的后半程。进入5月后，随着部分电厂将逐步启动补库，进口煤价格优势消失，预计在市场和政策的驱动下进口量将下降，估计动力煤价将逐渐企稳。但长周期来看，疫情导致的需求冲击下，煤价底部或可提前至今年看到，但拐点仍需后续需求配合，目前来看不确定性较大。