供给收缩渐成主旋律

全球经济疲软对大宗需求拉动有限,金属价格的波动主要取决于供给收缩。从中国政策推动的角度稀土、钨行业将是最受益的子行业(参见报告:中国优势别样红);从全球市场化收缩需要关注锌、铝、锡的投资机会。受需求推动的碳锂锂价格涨至17-18万元/吨;金价受美15年Q4的GDP超预期短期回调;高端钛材航空应用有望放量。推荐:广晟、厦钨、盛和、五矿稀土、有研、章源、云铝、锡业、岭南、驰宏、盛达、银泰、西藏珠峰等。

工业金属:铝、锡、锌反弹

工业金属上涨,铝、锌、锡反弹明显。LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为1.86%、0.64%、-0.11%、0.6%、1.14%、-0.88%;SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为0.25%、2.27%、0.67%、1.12%、4.39%、0.51%。建议关注供给端收缩的铝、锡、锌行业,相关标的:云铝股份、锡业股份、中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业、银泰资源、西藏珠峰等。

贵金属:美数据好于预期,短期金价回调,预计未来仍会上涨

本周黄金价格出现回调。COMEX金跌0.65%至1223美元/盎司,COMEX银跌4.31%;SHFE黄金涨1.97%,SHFE白银跌1.7%;SPDR持仓量上升29吨至762吨。短期内,美国15年4季度GDP数据好于预期,金价有所回落,长期来看预计黄金价格仍将上涨,主要是由于:1)美元指数阶段性走软;2)金融市场动荡和地缘政治危机引发避险需求上升。建议关注:山东黄金、赤峰黄金、西部黄金、中金黄金。

小金属:继续关注受益于供给侧改革的中国优势资源稀土、钨

稀土和钨:稀土和钨是中国优势资源,两个行业具备如下特征:1)产量占全球比重高(分别为85%和82%);2)合法供给基本稳定,私采超采问题严重;3)行业亏损加剧(稀土行业:2015年北方稀土和盛和资源盈利同比降37%和90%,五矿稀土和广晟有色亏损4.2亿元和2.7亿元;钨行业:厦门钨业15年亏损6.3亿元,14年盈利4.4亿元;章源钨业15年亏损1.6亿元左右,14年盈利0.65亿元)。供给侧改革或将重点打击私采超采部分,进而影响到金属价格,造成稀土、钨价格的逐步回暖,稀土行业建议重点关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源、五矿稀土、有研新材及北方稀土。钨行业建议重点关注厦门钨业、章源钨业。

锂:本周电池级碳酸锂出厂价由15-15.5万上调至17-18万元/吨,碳酸锂仍处于供给紧张状态,虽然海外有部分盐湖投产,料16年新增供给较小,短缺仍将持续。锂行业关注标的:天齐锂业,众和股份(停牌),融捷股份,赣锋锂业。

钛:海绵钛价格不变(0级海绵钛价格为4.6万元/吨),航空等高端钛材有望增长,建议关注宝钛股份。

风险提示: 美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧洲经济变化。